正套什么意思？一文带你搞懂期货市场的套利策略

正套，全称是“买入现货，卖出期货套利”，是指当期货价格高于现货价格过多时，通过买入现货同时卖出相应月份的期货合约，等待期现价格差收敛后同时平仓获利的交易策略。这种策略的核心在于利用期货和现货之间的价格差异，通过低买高卖实现盈利。

什么是期货正套？

正套交易是一种常见的套利策略，它基于期货市场和现货市场之间的联动关系。当期货价格显著高于现货价格，且预期未来价差将会缩小，那么投资者就可以实施正套操作。

正套的操作流程

1. 评估价差： 仔细评估期货价格和现货价格之间的差异（也称为基差）。计算持有现货至期货交割日的成本（包括仓储费、利息等）。
2. 买入现货： 以当前市场价格买入标的现货商品。
3. 卖出期货： 同时卖出相应月份的期货合约，锁定未来的卖出价格。
4. 持有至交割或提前平仓： 持有现货和期货合约，直到期货合约到期交割，或者在价差收敛到预期范围内时提前平仓。
5. 平仓结算： 平仓现货和期货合约，结算盈亏。

正套的盈利原理

正套盈利的根本在于期货价格和现货价格之间的收敛。在正常市场情况下，期货价格会向现货价格靠拢，尤其是在临近交割日时。通过买入低价现货，卖出高价期货，投资者可以在价差缩小过程中获利。

举个例子，假设当前某商品的现货价格为1000元/吨，三个月后的期货价格为1050元/吨。持有现货三个月的仓储费和利息总成本为20元/吨。那么理论上的无风险套利空间为1050 - 1000 - 20 = 30元/吨。投资者买入现货，同时卖出期货，三个月后进行交割，即可锁定这30元/吨的利润。

正套的风险

虽然正套策略旨在获取无风险利润，但实际操作中仍存在一定风险：

• 价差扩大风险： 如果在持有期间，期货价格进一步上涨，现货价格下跌，导致价差扩大，那么可能会出现亏损。
• 资金成本风险： 持有现货需要占用资金，如果资金成本过高，可能会侵蚀套利利润。
• 仓储风险： 对于需要仓储的商品，如农产品、金属等，存在仓储费用和损耗风险。
• 交割风险： 期货交割可能存在质量、数量等方面的风险。
• 政策风险： 政策变化可能导致市场价格波动，影响套利策略的执行。

正套案例分析

以大豆期货为例，假设某年3月份大豆现货价格为3500元/吨，9月份大豆期货价格为3700元/吨。考虑仓储、利息等成本为50元/吨。此时，投资者可以买入现货大豆，同时卖出9月份大豆期货合约。如果到9月份交割时，大豆现货价格上涨至3600元/吨，期货价格也上涨至3800元/吨，那么投资者仍然可以获得 (3800-3700) - (3600-3500) - 50 = -50元的亏损 (未考虑交易手续费等)。反之，如果到期现货和期货价格回归，投资者就能获得套利收益。

如何利用正套策略盈利？

以下是一些利用正套策略盈利的关键点：

• 选择合适的品种： 选择期货和现货市场流动性好、价格联动性强的品种。
• 精确计算成本： 准确计算持有现货的各项成本，包括仓储、利息、损耗等。
• 严格风险控制： 设定止损点，控制价差扩大带来的风险。
• 关注市场动态： 密切关注市场供需、政策变化等因素，及时调整套利策略。

总结

正套是期货市场中一种常见的套利策略，通过买入现货、卖出期货，利用期现价格差异获利。但需要注意的是，正套并非无风险，投资者需要充分了解市场，精确计算成本，严格控制风险，才能在套利交易中获得稳定收益。

对于有套利需求的用户，可以在相关期货交易所或专业的期货服务平台寻找机会，谨慎评估后再做决定。

参考资料：某期货交易所official website（示例链接，请替换为真实链接）